资料来源:雪球
仍然有人在谈论用现金流量折现估值。KWeichow Moutai显然被低估了。我真的不知道这些人是否理解现金流量折现模型。无论如何,我没有看到他们的评级,只是结论是低估了。
与一个有才华的自律经济学学生一起,您可能会敢于使用自由现金流折让模型欣赏K Weichow Moutai。
折现现金流量模型(DiscountedCashflowModel),称为DCF模型
基于公认的当代经济学理论:股票的价值对应于其折现的未来现金流量
这里的现金流量使用FreeCashFlow(FreeCashFlow)
因此,DCF模型通常称为FCF模型。
自由现金流是指公司在满足再投资需求后仍产生的现金,不会影响公司的可持续发展,可以由公司的融资人/各种利益接受者(股东,债权人)进行分配。
计算公式为:
自由现金流=净经营现金流(资本支出-资本收入)
在2019年年报中,茅台的净现金流量为452亿欧元,投资总额为31.2亿欧元,资本收入为3.8万欧元。
自由现金流为420.8亿美元。
该模型具有三个非常重要的参数,即10年的自由现金流增长率
,永久年金增长率
, 折扣率
如果价值略有变化,则最终股价将相差很多倍。
1,十年内自由现金流增长率
茅台酒在未来10年的15%的增长率是一个被广泛接受的数字,并且不会改变。
2.永久增长率
该值是10年后的永久增长率。美国股票的常用值为2-3%,大约是GDP增长率。我国的GDP增长率高于美国,但正在下降.2019年为6.1%,由于基数越大,增长越慢,很有可能在10年内降至3%。费率,但每次计算仍使用3%和5%。
3.折现率
折现率是指在一定时期内将预期的未来收益转换为现值的比率。该值与许多因素有关,例如利率和通货膨胀率。美国股票一般使用到期股票,蓝筹股占9%,普通股占11%。当然,值越小,最终估计就越大。对于茅台酒,分别使用7%和10%进行一次计算。
由于我在学习期间已经将DCF转换为表格,因此我只需要输入几个数字即可得出最终股价。
假设1:永久年金增长率为3%,贴现率为7%
评估结果令人惊讶的是2,623
而茅台有史以来的最高价2627.88
差不多一样。
不用担心,稍微更改一下参数。
假设2:永久年金的增长率为3%,折现率为10%
为什么只有1379元呢?
假设3:永久年金增长率为5%,贴现率为7%
股票价值高达4800。还有加倍的方法吗?
假设4:永久年金的增长率为5%,折现率为10%
该股票的价值为1,750,这似乎过高了。
尽管参数仅改变了一个或两个百分点,但额定值相差很多倍。因为这些参数影响几何能级累积的结果。确实相差很小,相距一千英里。
读了这么多书后,您可能看不懂很多事情,但是您发现DCF估值模型仅适用于经济理论,其实际应用是不现实的。
是的,写这篇文章的唯一目的是让您知道有人在谈论使用DCF低估像茅台这样的“核心资源”。请问他永久年金的增长率是多少?为什么和这个值?使用的折扣率是多少?为什么要使用此值?
$ K Weichow Moutai(SH600519)$作者:Sky不仅仅是一个链接:https://xueqiu.com/2034033274/173674184来源:Snowball作者保留所有版权。对于商业转载,请与作者联系以获取许可,对于非商业转载,请引用来源。风险警告:本文中提及的观点仅构成个人观点,不建议使用此主题。因此,买卖风险自负。